Слушатели PMBA «Стратегические финансы» поработали с рынком на площадке СПБ Биржи.
Организаторы: ИБДА РАНХиГС • СПБ Биржа • Клуб финансовых директоров РАНХиГС

20 марта 2026 года слушатели программы PMBA «Стратегические финансы» ИБДА РАНХиГС в полном составе приняли участие в выездном практико-ориентированном модуле в Москва-Сити — на площадке СПБ Биржи. Финансовые директора, собственники бизнеса и руководители компаний обсуждали рынок капитала не в теории, а напрямую с командой биржи — в формате живой дискуссии, разбора кейсов и Q&A.

От практики — к принципам: принцип программы в действии

Круглый стол воплотил ключевой принцип, который лежит в основе PMBA: движение от практики — к принципам — к решениям. Слушатели работали с темой рынков капитала не в аудитории, а напрямую в профессиональной среде: обсуждали требования и логику инструментов с людьми, которые сопровождают сделки ежедневно.
«Реализуется современная концепция образования для людей с управленческим опытом: от практики — к обобщению опыта, к принципам принятия бизнес-решений в изменяющихся условиях, к пониманию среды и новых вызовов и далее — к разработке проектов, повышающих ценность бизнеса. Выезд на площадку СПБ Биржи — это именно такой формат», — Виктор Паламарчук, д.э.н., профессор, научный руководитель программы PMBA «Стратегические финансы» *

Вопрос научного руководителя, оказавшийся в центре дискуссии

Одной из самых живых дискуссий дня стал вопрос, заданный научным руководителем программы Виктором Паламарчуком: какова сложившаяся практика взаимодействия биржи с растущим средним бизнесом — компаниями с выручкой от 1 млрд рублей, для которых IPO ещё остаётся перспективой, а не текущей целью? Какие формы предоставления ресурсов для роста реально работают уже сейчас, до момента IPO-готовности?

Ответ экспертов СПБ Биржи показал: облигации и ЦФА — это не заменители IPO и не временные подпорки, а самостоятельные инструменты роста, которые одновременно строят публичную кредитную историю и делают компанию видимой для публичного рынка задолго до размещения акций.

Слушатели — в полном составе

Слушатели всех курсов программы PMBA «Стратегические финансы» пришли на круглый стол в полном составе и оставили яркие отзывы. Формат выездного модуля на площадке биржи оказался единодушно оценён как одна из наиболее практичных сессий в рамках программы: без посредников, с живыми кейсами и возможностью задавать вопросы напрямую экспертам биржи.

В рамках программы сотрудничества

Круглый стол состоялся в рамках программы сотрудничества ИБДА РАНХиГС и Клуба финансовых директоров РАНХиГС с СПБ Биржей. Партнёрство объединяет ведущую российскую бизнес-школу, профессиональное сообщество финансовых директоров и биржевую инфраструктуру с целью обеспечить практикующим финансовым руководителям и слушателям программ МВА прямой доступ к экспертизе рынка капитала.

Формат выездных практико-ориентированных модулей на площадке СПБ Биржи — один из ключевых элементов этого сотрудничества: он позволяет участникам работать с темой рынков капитала напрямую в профессиональной среде, получать знания из первых рук и встраивать их в реальную управленческую практику своих компаний. Круглый стол 20 марта 2026 года стал очередным шагом в развитии этого партнёрства.

О мероприятии

Круглый стол стал выездным практико-ориентированным модулем образовательной программы PMBA «Стратегические финансы» ИБДА РАНХиГС. Формат мероприятия позволил участникам работать с темой рынков капитала не в теории, а напрямую в профессиональной среде: обсудить логику и требования трёх ключевых инструментов — IPO, облигаций и цифровых финансовых активов (ЦФА) — и разобрать реальные кейсы компаний.
Мероприятие прошло в офлайн-формате и собрало аудиторию CFO, заместителей финансовых директоров, руководителей казначейств и IR, собственников и CEO, а также слушателей и выпускников программ ИБДА РАНХиГС.

Повестка дня

В рамках круглого стола были рассмотрены следующие темы:

• Рынок капитала 2026: инструменты, сценарии и прогнозы — актуальная картина и возможности для бизнеса.
• IPO: путь к публичному рынку — логика проекта, требования к готовности компании, процесс и таймлайн, ключевые риски и типовые ошибки подготовки.
• Облигации: долговой капитал — параметры выпуска, ковенанты, документация, факторы, влияющие на спрос инвесторов и стоимость заимствования.
• ЦФА: цифровые активы на практике — область применения, ограничения инструмента, требования к эмитенту и структура выпуска.
• Q&A и общая дискуссия по каждому блоку.
• Кейс-клиника: разбор реальных проектов компаний-участников экспертами СПБ Биржи.
• Нетворкинг.

Спикеры и модераторы

Со стороны СПБ Биржи в мероприятии приняли участие:

• Иван Сузимов — исполнительный директор по первичному рынку;
• Анна Куприянова — директор департамента инвестиционного бизнеса;
• Андрей Вертий — директор департамента стратегии и устойчивого развития.

Модераторы:

• Татьяна Чибиняева — преподаватель ИБДА РАНХиГС, лидер Клуба финансовых директоров РАНХиГС, ex-CFO с опытом сделок IPO и еврооблигаций, управляющий партнёр CFOMentor;
• Андрей Вертий — директор департамента стратегии и устойчивого развития СПБ Биржи.

Кейс-клиника

Центральным элементом программы стала кейс-клиника — разбор реальных проектов компаний-участников в прямом диалоге с экспертами СПБ Биржи. В ходе сессии были разобраны три кейса по всем трём инструментам: IPO, облигациям и ЦФА. Кейсы представили действующие финансовые директора — члены Клуба финансовых директоров РАНХиГС. Финансовые показатели и наименования компаний в двух кейсах из трёх сохранены в конфиденциальности в соответствии с условиями NDA.

Кейс 1 — IPO: Анна Соловейчик, CFO KOKOC Group. Подготовка технологической группы KOKOC Group к выходу на публичный рынок капитала: логика проекта, этапы подготовки, ключевые управленческие решения и вопросы готовности к IPO.
«IPO — это не событие, это процесс. Мы пришли на круглый стол, чтобы проверить гипотезы, которые мы формировали внутри компании, о практической логике выхода на рынок. Диалог с командой биржи дал нам то, что нельзя получить на конференциях, — прямую оценку нашей реальной готовности», — Анна Соловейчик, CFO KOKOC Group *

Кейс 2 — Облигации: Денис Каморджанов, CFO. Дебютный выпуск облигаций для частной технологической сервисной группы B2B: стратегия диверсификации фондирования и вопросы подготовки финансового и юридического контура.
«Мы рассматриваем облигации не как одноразовую сделку — как новый слой финансовой архитектуры компании. Круглый стол позволил нам понять, насколько реалистичны наши ориентиры, что нужно доработать до старта и чего ждёт рынок от такого эмитента, как мы», — Денис Каморджанов, CFO

Кейс 3 — ЦФА: Юлия Корчагина, CFO. Применение ЦФА как инструмента рефинансирования части банковского долга крупной федеральной специализированной розничной сети: оценка жизнеспособности инструмента, конструкция пилотного выпуска и требования к эмитенту.
«ЦФА для нас — это прежде всего вопрос о том, можно ли сделать фондирование дешевле и гибче без потери в качестве. На площадке биржи мы получили не презентацию, а настоящий разбор кейса — с чёткими ответами на вопросы, которые действительно волнуют», — Юлия Корчагина, CFO

По итогам каждого разбора участники получили конкретные рекомендации экспертов СПБ Биржи по шагам подготовки, критериям готовности компании и типовым ошибкам, которых следует избегать.

«Рынок капитала — это набор решений, которые нельзя принимать «по слухам». Этот круглый стол — возможность получить ответы из первых рук: от специалистов, которые ежедневно сопровождают сделки IPO, облигационные выпуски и ЦФА. Именно такой формат мы считаем ценным для финансовых руководителей и собственников», — Татьяна Чибиняева, модератор, преподаватель и лидер Клуба финансовых директоров РАНХиГС

Об организаторах

• СПБ Биржа — российская биржа, предоставляющая инфраструктуру для первичного и вторичного рынка ценных бумаг, включая сопровождение IPO, облигационных программ и операций с ЦФА.
• ИБДА РАНХиГС — Институт бизнеса и делового администрирования Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации. Реализует программу PMBA «Стратегические финансы».
• Клуб финансовых директоров РАНХиГС — профессиональное сообщество CFO и финансовых руководителей, объединяющее выпускников и слушателей программ РАНХиГС.